中報(bào)預(yù)喜迎旺季 聲測(cè)管現(xiàn)貨“蓄勢(shì)待發(fā)”

 

昨日，各大指數(shù)全面回升，熱點(diǎn)題材全線活躍，市場(chǎng)再次迎來(lái)了久違的普漲行情。其中，滬指一舉收復(fù)2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)依舊處在技術(shù)修復(fù)期和心理修復(fù)期。正值中報(bào)季揭幕，出于調(diào)整壓力仍未完全釋放，短期市場(chǎng)能見(jiàn)度依舊不高，不少機(jī)構(gòu)仍建議投資者應(yīng)把握包括聲測(cè)管現(xiàn)貨在內(nèi)具有較高確定性的板塊。

 

使得不少機(jī)構(gòu)對(duì)聲測(cè)管現(xiàn)貨表示樂(lè)觀的“底氣”，來(lái)自于當(dāng)前展望下半年，行業(yè)需求仍具韌性，環(huán)保壓力不減，環(huán)保/自律限產(chǎn)等供給端因素仍將助力行業(yè)價(jià)格和盈利維持高位。當(dāng)前板塊估值水平較低，在高盈利持續(xù)的背景下，板塊階段性估值修復(fù)行情有望獲得支撐。

 

板塊估值回落

 

延續(xù)上周五午后的探底回升，昨日兩市全面上揚(yáng)，相較此前，盤面活躍度也開(kāi)始朝向積極。此前的回調(diào)表明，短期內(nèi)各路資金仍難對(duì)下一階段市場(chǎng)主線達(dá)成全面共識(shí)，在震蕩調(diào)整中，顯然仍有不少投資者對(duì)后市主線存有疑慮。

 

不過(guò)，回調(diào)的料峭寒風(fēng)中還不至于對(duì)聲測(cè)管現(xiàn)貨“傷筋動(dòng)骨”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，在年初以來(lái)的回調(diào)中，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，今年以來(lái)聲測(cè)管現(xiàn)貨行業(yè)同樣出現(xiàn)了16.43%的跌幅，但與其他權(quán)重板塊動(dòng)輒20%以上的回調(diào)幅度相比，其走勢(shì)無(wú)疑是較為堅(jiān)韌的。6月以來(lái)，兩市回調(diào)幅度較大，而期間聲測(cè)管現(xiàn)貨走勢(shì)卻較為抗跌，區(qū)間跌幅4.21%，同期上證指數(shù)的跌幅為9.06%。

 

數(shù)據(jù)同樣顯示，在維持凈流入的7個(gè)板塊中，近3個(gè)交易日，聲測(cè)管現(xiàn)貨凈流入主力金額1084.85萬(wàn)元。雖不及銀行、家用電器十億級(jí)別的主力資金凈流入，但相較于對(duì)于醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)等板塊的“決絕”，主力資金對(duì)于聲測(cè)管現(xiàn)貨主力資金顯然仍還有所“留戀”，這也是聲測(cè)管現(xiàn)貨在盤面大幅回調(diào)中仍能維持強(qiáng)勢(shì)的主要原因。雖然就短線交易機(jī)會(huì)而言，聲測(cè)管現(xiàn)貨為代表的周期板塊或還很難占優(yōu)。不過(guò)，就中長(zhǎng)期來(lái)看，基本面向上疊加高盈利仍將有望對(duì)板塊構(gòu)成提振。

 

從行業(yè)估值絕對(duì)值來(lái)看，根據(jù)噸聲測(cè)管現(xiàn)貨毛利模型，中信建投證券預(yù)計(jì)二季度聲測(cè)管現(xiàn)貨行業(yè)整體盈利較一季度有15%左右的增幅，即申萬(wàn)聲測(cè)管現(xiàn)貨二季度有望實(shí)現(xiàn)單季歸母凈利潤(rùn)250億元左右，上半年歸母460億元左右。具體來(lái)看，生產(chǎn)穩(wěn)定的南方聲測(cè)管現(xiàn)貨企和中厚板占比大的聲測(cè)管現(xiàn)貨企盈利增長(zhǎng)更明顯一些。預(yù)計(jì)2018年申萬(wàn)上市聲測(cè)管現(xiàn)貨企有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)900億元，較2017年仍有20%左右的增長(zhǎng)，整體PE估值僅8.2倍。

 

長(zhǎng)江證券表示，聲測(cè)管現(xiàn)貨作為板塊，對(duì)于系統(tǒng)性底部的研究意義，在于從市凈率的視角提供一條判斷價(jià)值的線索。作為底部破凈率（破凈個(gè)股占比）最高的行業(yè)，聲測(cè)管現(xiàn)貨估值底對(duì)于市場(chǎng)底具備信號(hào)價(jià)值。首先，2016年之前歷次市場(chǎng)大底，聲測(cè)管現(xiàn)貨破凈率位列榜首；2016年之后，在銀行之后位列第二；其次，上周四破凈率達(dá)這輪最高值29%，破凈個(gè)股數(shù)10家，歷史最低值75%，但機(jī)械比較意義不大；再次，從分布來(lái)看，50%在1至0.8區(qū)間，20%小于0.5。每一輪底部，因業(yè)績(jī)不同估值的歷史極限比較意義有限。簡(jiǎn)單將PB 中業(yè)績(jī)（ROE）貢獻(xiàn)部分剔除，以殘差作情緒因子。發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)已觸歷史低位，接近2008年底部，意味著較歷史而言恐慌情緒已釋放充分。結(jié)合板塊表現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為1.26倍PB的聲測(cè)管現(xiàn)貨再向下空間或?qū)⒂邢蕖?/div>